Основными драйверами дезинфляции аналитики называют укрепление курса белорусского рубля и административные меры регулирования. Однако решающую роль сыграло замедление инфляции в России — ключевом внешнеторговом партнёре, что существенно ослабило давление импортируемых цен. В ЕАБР прогнозируют, что по итогам 2026 года инфляция составит порядка 5,8%, что заметно ниже утверждённого правительством предельного уровня в 7%. На 2027 год ожидается дальнейшее замедление до 5%, а к концу 2028-го — стабилизация на этой отметке.
Денежно-кредитная политика берёт паузу
После снижения ставки рефинансирования до 9,25% годовых, вступившего в силу с 1 июня, Национальный банк, вероятно, сохранит этот уровень до конца текущего года. В ЕАБР считают, что пространство для дальнейшего смягчения ограничено проинфляционными рисками, связанными с волатильностью мировых сырьевых рынков. При этом сохраняющиеся льготные условия кредитования и достаточная ликвидность банковской системы позволяют поддерживать экономическую активность. В 2027–2028 годах, по мере закрепления дезинфляционного тренда, возможно осторожное снижение ставки, которое регулятор будет сочетать с макропруденциальными мерами.
Экономика набирает обороты после кратковременного охлаждения
Несмотря на некоторое замедление в первые месяцы года, уже в марте–апреле ВВП продемонстрировал положительную динамику: по итогам января–апреля прирост составил 0,2%. Прогноз ЕАБР на 2026 год — ускорение до 1,3%, с последующим выходом на 1,6% в 2027-м и почти 2% в 2028-м. Ключевыми источниками роста остаются потребительский спрос (поддерживаемый ростом зарплат и туристическим потоком из России), инвестиционная активность (включая госпрограмму по модернизации молочно-товарных ферм) и динамичное развитие IT-сектора.
Благоприятная внешняя конъюнктура — повышение мировых цен на удобрения и сельхозпродукцию — также работает на увеличение экспортной выручки, закрепляя позитивный макроэкономический фон.
